吃铝企“百家饭”到联姻铝企，索通发展如何再搭上“碳中和”的快车？

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吃铝企“百家饭”到联姻铝企，索通发展如何再搭上“碳中和”的快车？
	发布者：祺天钢联发布时间：2021/9/14
1855年巴黎国际博览会上,珠宝展区内放着一小块铝，标签上写道：“来自粘土的白银”。彼时，铝作为“贵族金属”，只有皇宫贵族才用得起。随着炼铝技术的提高，金属铝在工业化的规模生产中走出深宫，成为大众消费品。目前，主流炼铝方法为电解铝。统计局数据显示，中国2020年全年电解铝总产量为3708万吨，占全球产量约57%。在电解铝行业滚滚向前发展时，也衍生出许多支流产业。索通发展的财富密码就暗藏在电解铝工业的支流产业预焙阳极中。在市场的冲刷下，这条小支流茁壮成长为独立的产业。数据显示，目前我国每年出口预焙阳极在100万吨以上，是全球Z大的预焙阳极生产基地和出口国，产品不仅供应国内市场，还大量销往国外。预焙阳极是生产电解铝的必需品，因此全球许多电解铝厂配套建有预焙阳极厂，实现自给自足，例如中国铝业现有电解铝产能所需阳极基本自给。部分铝厂由于未配套建有预焙阳极厂、自备预焙阳极厂产能不足或技术落后、由于成本因素不得不关闭铝厂配套，倾向于采用外购的方式来解决预焙阳极的供给。索通发展瞄准的就是铝企外购预焙阳极的市场，在“百家饭”的养育下，一步步发展为商用预焙阳极的龙头企业。搭上电解铝产业的快车作为电解铝工业的重要消耗材料，预焙阳极在电解铝生产过程中具备较强的不可替代性。据统计，每生产1吨电解铝，平均需消耗0.45-0.5吨的预焙阳极，预焙阳极的单位成本约占电解铝生产总成本的13%。从2010到2020年，中国电解铝产量从1565万吨增长到3708万吨，产量翻倍不止。尽管中国电解铝产量从2016年开始涨速放缓，但索通发展在电解铝产业快速发展的列车上蓄势已久。 2017年7月，索通发展携带86万吨产能登陆上交所主板，成为预焙阳极领域唯一一家上市公司。上市后，公司以产能规模30.84%的年均复合增速快速扩张，目前拥有山东德州、山东滨州、甘肃嘉峪关、重庆綦江、云南曲靖等六个生产基地，合计拥有252万吨/年的预焙阳极产能，约186.5万吨/年的权益产能。如果加上在建产能和签字产能，索通发展的产能将达到317万吨，处于行业领先地位。索通发展在营收方面整体上呈现不断增长的态势，2017-2020年期间，公司在研发方面的投入也呈现不断上涨的趋势。作为持续投入研发的回报，截至2020年12月，索通发展获得124项国家专利，主持、参与制定国家标准20项，主持、参与制定行业标准17项目，业内话语权较强。不过，值得注意的是，从成本结构来看，公司预焙阳极产品具有“料重工轻”的特点，原材料成本占比达到75%，其中石油焦（包含生焦和煅后焦）占生产成本的比例在55%以上。根据索通发展企业披露的生产成本进行测算，每生产1吨的预焙阳极估计需要1.1吨石油焦和0.16吨煤沥青。因此原材料价格的波动对公司的生产成本和经营利润有较大影响。为了将原材料价格波动影响降到Z低，索通发展利用生产与贸易（现货）联动、现货与期货市场联动的方法来平抑市场价格波动，同时，索通发展采用了集中采购压低成本。索通发展曾表示，未来公司石油焦采购量达500-550万吨，占我国炭素石油焦总产量的25%。如此大批量的采购，有利于提高企业的议价能力。联姻下游优质铝企在规模优势和技术优势的加持下，索通发展在战略布局上有更强的主动权。2013年开始，公司凭借其自身专业化生产能力以及综合成本优势，开始尝试和铝厂合资建设预焙阳极厂的模式，实现下游绑定式的规模扩张。具体来看，索通发展在山东布局的产能除本部以外，还与马来西亚齐力集团，山东魏桥和山东创新合资建有索通齐力、山东创新炭材料两个生产基地。三个生产基地合计产能117万吨，其中30万吨的预焙阳极主要供应齐力集团，60万吨产能主要供应山东魏桥和山东创新，满足其铝厂日常生产。通过采取与下游优质客户合资建厂模式，不仅能够有效筹资并成功实现预焙阳极产能扩张，而且能够在投资阶段解决市场问题，Z重要的是，它将索通发展和优质铝企深度绑定，并获得难以替代的亲密合作关系，为企业发展构筑深深的护城河。索通发展与铝厂“联姻”的模式在重庆生产基地、云南生产基地、嘉峪关生产基地中均有体现。索通发展和重庆旗能电铝合资成立重庆锦旗碳素，该生产基地的产能规模为16万吨；公司与云铝股份合资建设云南索通云铝炭材料公司，90万吨产能一期项目于2021年6月底正式投产；公司与酒钢集团合资建设两个预焙阳极生产基地，分别为嘉峪关索通和嘉峪关炭材料，合计产能达到59万吨。值得一提的是，“联姻”并不是双方关系的终点。索通发展曾表示，通过与重庆旗能电铝合资建厂的战略合作，一方面锁定重庆下游电解铝客户，另一方面为公司继续拓展西南地区的下游客户奠定良好基础。 “北铝南移”“双碳政策”带来新机遇作为电解铝产业的分支产业，预焙阳极的产业天花板已经很明显。2017年国内供给侧改革限制了电解铝产能上限为4500万吨/年，在碳中和政策背景下，预计国内电解铝产能将继续严格控制在该范围内。按1吨电解铝需要消耗0.49吨预焙阳极测算，国内预焙阳极的需求量天花板大约是2205万吨/年。